以下為演講實錄為王一鳴的演講實錄，由思客編輯整理：

我想講講對新動力的一些認識，我覺得在學術上，對增長動力沒有一個標準的定義。我們一般都是從需求和供給兩方面去討論，中國從過去來看，傳統的增長動力主要來自三個方面，投資需求的拉動，工業產能的擴張，以及要素的高強度投入，這些方面的動力，其約束條件都在增大。

首先是依靠擴大投資拉動增長，這一動力受到投資效率明顯下降的約束，特別是在國際金融危機后，降幅更加明顯。投資效率下降以后，要保持收益必然要增加杠桿。10年到15年，我國年均負債的增長也是明顯高于名義GDP的增長。

第二，工業產能擴張明顯受到多數傳統制造業的影響，達到了產能的峰值。從過去兩年看，鋼鐵、水泥已產量已經在負增長，發電量有的月份也是負的，因此，我們認為總量已經達到極限了。從國際比較看，日本和韓國經濟高速增長期結束以后，進入了中速階段，無論是人均的鋼材消費量，用電量，汽車保有量，其增速回落都是非常明顯的。它已經達到峰值，不可能擴張了，我們再依靠工業產能擴張這條路基本上不行了，我們不能走產能擴張的路子，一定要走價值提升的路子。

第三，依靠生產要素高強度投入的條件也在發生變化。首先，勞動力在減少，老齡化趨勢是非常明顯的。再看要素的生產率，過去都是呈放緩的態勢。從勞動生產率和資本產出率來看，也都是下降的。過去傳統的動力都在減弱，所以現在提出要推動動力轉換。

改革開放后，中國也經歷過兩次動力轉換。一次是1979年到1998年，我們那時候主要的約束條件是需求端，供給不足，而需求是不斷在擴張的，是典型的短缺經濟，總量失衡表現為較為嚴重的通貨膨脹。經濟增長的動力轉換主要來自改革開放，釋放供給潛力，實現供需的總量再平衡。

第二次就是1998年到2010年，它的基本特征就是需求開始疲弱。供給相對比較充足，需求就顯得相對不足，出現了通縮的現象。需求成為約束條件，因此提出通過擴大內需，搞基礎設施投資，所以現在中國的高速公路總長兩萬多公里，鐵路超過12萬公里，高速公路、高速鐵路總里程躍居全球第一位。

2010年以后，盡管也存在總量性失衡，但是主要表現形式或者主要矛盾已經轉為結構性失衡。這種結構性失衡正在成為經濟增長的約束條件，結構性失衡表現出什么特點呢？實體經濟供需錯配，需求隨著收入水平的提高在升級。但是由于國有企業的傳統體制制約，供給不能隨著需求的升級而進行相應的調整，所以就出現了實體經濟利潤下滑、價格指數負增長、工業品指數負增長等現象。

實體經濟下滑，導致資金大量流入虛擬經濟領域，通過杠桿來獲取高收益。還有一個重要的領域就是房地產，去年前十一個月，按揭貸款占新增貸款比例達到72%，如果再加上開發貸款，這個比重就更高了。某種意義上講，把銀行的資源高度關聯在一起。

這一輪動力轉換就是在供給側結構性改革上做文章。要推進這一輪改革，當前是從化解過剩產能入手的，為什么要去做這件事？這是重建市場化機制的重要條件，不能說過了十年之后，再來去產能，一定要把這個機制建立起來。

動力轉換還要找到新動力，新動力可能會涉及很多方面，但是核心是提高全要素生產率。就是資本的產出率，勞動的生產率和全要素的生產率。怎么來提高？關鍵還是靠改革。提升要素生產率有沒有空間呢？我覺得空間非常大，按照勞動生產率的國際比較，中國的水平還非常低。從資本產出率來看，我們現在也在大幅回落。從全要素生產率來看，我們跟發達國家的差距是非常大的。這三個都有很大的空間，怎么去挖掘這些空間？就是要通過改革。

首先要激發企業家精神，振興實體經濟，提升資本的產出率。這里面我們需要進一步放寬市場準入，打破資本流動的制度性障礙，讓資本能夠自由流動、有效配置。第二個就是要加快推進國有企業改革，硬化國有企業的預算約束，創造平等競爭的環境。另外要抑制資本泡沫，遏制資本“脫實向虛”，為恢復實體經濟的資本收益率創造良好的環境。推動企業市場化兼并重組，重建市場化產能出清的新機制等等。

第二就是提升人力資本，推動資本深化，提升勞動生產率。我們說隨著經濟發展工資也增長有它的合理性，但是很重要的一個方面是可以通過提升勞動生產率，來減緩工資上升的壓力。要著力提升人力資本質量，特別是地方型的本科院校向應用技術類本科和職業教育轉型，大規模培育產業技術工人。我們現在高校可能也過剩了，應該結合產業升級的人才需求，加快高等教育體制的改革，擴大高校的辦學自主權，鼓勵民間創辦小型的高層次研究型大學，放寬國外一流大學到國內辦學的條件。建立體制內體制外的旋轉門機制，提高勞動生產率。

最后就是要通過結構性改革，來重塑激勵機制，提升全要素生產率。包括推進科研機構的改革，倒逼體制內的研發機構的改革，加快要素市場的改革。特別是農村土地制度改革還會釋放出很大的潛力。還有加快建立有效的激勵機制，特別是對干部的有效激勵機制，這些都有利于更好的提升全要素生產率。我就講這些，謝謝。